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              上市8年7年虧損的途牛 在夾縫中求生存
              來源:麥斯頓研究 發布時間:2022-03-24 09:23:26

              2020年4月,上年業績財報發布前后,途牛旅游網因股價連續30個交易日低于1美元,收到納斯達克的退市警告。兩年后的今天,是同樣的劇情,歷史似乎即將重演。

              3月17日美股盤前,途牛公布公司2021年Q4及全年未經審計的業績報告:

              2021年Q4營收7340萬元人民,同比下降38.2%;凈虧損3620萬元,同比大幅收窄。2021全年營收4.26億元,同比下降5.3%;凈虧損1.3億元,收窄至約2020年的10%。

              營收略降,虧損縮小,在旅游業遭遇疫情重創大幅衰退之際,這樣的數據并不算過分難堪。但資本市場的反應依然冷淡,即使中概股因國家政策釋放的積極信號大幅回暖,途牛卻無半點起色,自三月初以來,再度陷入股價低于1美元的泥淖。

              上市8年,7年虧損,累計虧損超過75億,股價7年間整體直線下跌,如今市值僅7億,距其最高點已暴跌95%以上,途牛再一次徘徊在退市的邊緣?

              上市8年,7年虧損

              這是一個收縮保底的財年。

              擁有國慶黃金周的Q4,途牛營收為7340萬元,同比下滑38.2%;打包旅游產品收入為4280萬元,同比下滑48.6%;凈虧損從同期的9.218億元收窄至3620萬元。

              2021全年,途牛營收為4.26億元,相較疫情更為嚴重、行業幾度停擺的2020年,依然出現5.3%的下滑。這樣的營業收入,已不足老對手攜程和同程的零頭。

              回溯往年財報數據,2016年巔峰時,途牛全年營業收入為105.48億元,疫情前的2019年,營業收入為22.8億元。

              作為營收的主要來源,途牛2021年全年的打包旅游產品收入約為3.05億元,比2020年提升約0.89%,比2019年下降超過80%;其他收入為1.21億元,同比下降18.2%。

              值得注意的是,途牛2021全年營收成本同比增長7.5%至約2.55億元,這使得全年毛利率同比下滑7個百分點至40.2%。

              2021全年凈虧損為1.285億元,相比于2020年的13億元大幅收窄。上市8年以來,途牛已7個年頭困于虧損,僅2018年,途牛實現了上市以來首次全年盈利以及首次全年經營現金流轉正,當年的凈利潤為1090萬元。

              對于未來,途牛的業績展望并不樂觀,預計2022年第一季度的凈收入為3480-4250萬元,同比還將下降45%-55%。

              高歌擴張,收縮困頓

              途牛創辦于2006年,為避免和攜程、藝龍在其強勢占據的國內機票和酒店在線預訂市場正面廝殺,途牛決定專注于休閑旅游業務,重點發展跟團游。

              接下來的幾年間,適逢休閑旅游蓬勃發展,出境游快速崛起,途牛迎來快速增長,先后完成多輪融資,并于2014年5月成功登陸納斯達克,同年8月迎來高光時刻,股價在盤中觸及24.99美元,市值一度高達217億元人民

              2015年,途牛的營收增速達到116%,是上市以來的最高水,市場份額一度位列OTA(在線旅游)行業第一。

              嶄露頭角的途牛憑借大手筆的動作,釋放市場聲量,搶份額奪流量,在2014至2016年間開啟“燒錢模式”:重金聘請歌手周杰倫、林志穎作為品牌雙代言人;豪擲上億冠名《非誠勿擾》《中國好聲音》等多檔當紅綜藝;領頭推出類似“1元游”的特價活動產品打響價格戰。

              局勢風云突變,巨頭抱團取暖,行業版圖重構。2015年10月,兩大OTA巨頭攜程與去哪兒宣布合并,共同占據了在線機酒市場約80%的份額;2017年,同程和藝龍也合并成立為一家新公司“同程藝龍”,合并后的新公司已有2億的消費會員。

              這標志著在線旅游行業從混戰走向合作,途牛只能孤軍奮戰。隨著各大OTA先后宣布盈利,主營跟團游這種復購率很低的途牛,毛利率遠遠落后于攜程和同程藝龍,因此不得不削減市場營銷費用,壓縮成本。

              但這種戰略收縮的代價,則是市場份額被蠶食吞噬。走上下坡路的途牛日趨式微,和京東分手后失去流量入口,這個曾經的OTA頭部公司被逐漸邊緣化。由于市場份額過小,現在一些OTA行業研究報告中,途牛已經被歸為其它,不再單獨列示了。

              疫情黑天鵝對旅游業是災難的,OTA巨頭們傷筋動骨,2020年的年報業績也相當黯淡。其中,主業為跟團游和出境游的途牛遭受沖擊更為猛烈,雪上加霜,營收直接下跌超80%,慢慢消失于人們的視野之中。

              違規經營,夾縫求生

              成王敗寇的商業世界中,人們慣于以成敗論英雄,輸家會被很快遺忘。

              偶爾再出現在大眾面前的途牛,更多是一些略顯尷尬的負面消息,大股東易主,CFO辛怡和CTO陳世宏出走,傳言將破產清算,以及一些不規范經營的新聞。

              2021年5月,工信部發文稱,在期檢測中發現,有5家企業在App不同版本中反復出現侵害用戶權益行為的問題,將對這5家App采取下架處理。其中,途牛赫然在列。

              此前,途牛就曾在2019和2020年多次違規遭工信部下架。據悉,此次途牛存在違規收集個人信息問題,強制用戶使用定向推送功能,App強制、頻繁、過度索取權限問題。

              下架App的影響無疑是巨大的,用戶低頻使用的途牛更面臨著被刪除的境遇。在移動互聯網時代,先被刪除的那個最先輸。

              美團這種高頻打低頻模式的應用,強勢切入商旅出行和休閑旅游,并大規模占領市場。抖音、小紅書這種短視頻臺和新的社交分享臺,也正在逐漸取代在線旅游臺,成為消費者主要的消費決策臺。

              隨著美團、字節跳動邊界的不斷擴張,其酒旅收入已經對老牌OTA臺形成威脅,成為不容忽視的攪局新勢力。OTA行業,呈現出向頭部聚集的趨勢,馬太效應還在進一步擴大。

              途牛的命運,正在被一種巨大的不確定所環繞。如何在虧損和退市的壓力下負重前行,如何在夾縫中求得生存,是其當前必須思考的最大議題。

              只不過,不知留給途牛的時間還剩多少。

              標簽: 上市虧損 途牛虧損 夾縫中求生存 途牛生存

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